本周一，英伟达股价大跌近14%，市值一夜蒸发140亿美元，可谓损失惨重。有人这样形容，这相当于一夜失去1000多万块RTX 2080Ti。而股价，则从2018年10月的最高价292美元跌到现在的131美元，已经跌去超过50%，堪称股价腰斩。
起因是什么？主要原因是英伟达下调了2019财年第四财季的营收预期，从最初的27亿美元，下调至22亿美元，降幅近19%。
先来看看英伟达CEO黄仁勋致股东的一封信：
我们对修改我们的财报预期感到失望，营收明显下降。这个季度充满挑战，让我解释下发生了什么以及我们为使公司恢复增长将采取的行动。
我们公布的Q4财报预期反映了Pascal显卡仍然有大量库存，这是因为加密货币需求急剧下降导致的。我们推迟几个新产品的生产，来消化渠道库存的产品，这导致第四季度财报预期不佳。我们估计渠道库存将在一到两个季度或2月到4月间大量消化。
在第四季度，我们看到全球经济发展急剧减速，尤其是中国，这影响了消费者对英伟达游戏显卡的需求。
此外，随着新的高端RTX GPU的初始出货量高于厂商建议零售价，一些客户可能在等待更低的价格和实际游戏中进一步展示RTX技术的同时，推迟了他们的购买。
数据中心用户为高性能计算、训练深度学习AI模型和提供一种云服务来购买英伟达GPU。虽然采购量巨大，但是并不总是定期或可预测性的。
随着季度的发展，由于经济的不确定性，全球客户变得越来越谨慎。一些交易在本季度的最后一个月没有结束。
上述是英伟达CEO 黄仁勋的解释。总结起来，就是加密货币需求下降，导致大量库存；其次，英伟达高端显卡太贵，用户仍在观望；然后是数据中心用户对GPU的需求不确定。最后是全球经济不行，尤其是中国不给力，客户下单变得谨慎。
加密货币热潮衰退 矿工抛售手中英伟达GPU
加密货币犹如一阵风，风起时，加密货币中比特币的价格高达数万美元，现在却跌到3000多美元，价格跌去一大半。自去年12月触及近2万美元以来，今年比特币价格已经下跌74%。
据全球第三大矿商表示，自去年11月中旬以来，由于比特币价格和哈希率全线下跌，全球已有60万到80万家比特币矿商关闭。
鉴于很多加密货币价格不断走低，导致挖矿收益甚至不足以覆盖电费，因此很多矿场关门。
对于加密货币挖矿，英伟达高管曾解释说，加密货币采矿热潮此前推动了市场对英伟达图形芯片的需求，但随着热潮退却，需求开始枯竭。
据Susquehanna分析师估计，去年11月用显卡挖矿的利润已经降到0美元左右。一方面，加密货币挖矿用户减少对英伟达显卡的购买，另一方面，还有很多矿工正在抛售手里的Pascal架构GPU，这让英伟达的去库存变得更艰难。
RTX 2080Ti显卡太贵 用户仍在观望
有时候，新品太贵，但水平没跟上，销量仍然上不去。苹果是这样，英伟达也是这样。
一直以来，苹果都在走高端路线，获取了高端智能手机的绝大部分利润。但是，虽然近年来新品年年出，但是创新越来越小，价格依旧高昂，并且还上涨。于是乎，苹果手机销量也卖不动了。
根据苹果最新发布的2019财年第一财季业绩数据，在2019财年第一财季、苹果的营业收入和盈利都高于市场预期，但营业收入出现十多年来首次第四季度增长下滑。从销售额看，全球范围内仅欧洲和大中华区销售额回落，其中欧洲区下滑3.2%，大中华区销售骤降27%，至 131.7亿美元，去年同期179.6亿美元。
2018年8月，英伟达发布了全新一代图灵架构显卡，尤其新功能"实时光线追踪"引人关注。其中，售价1199美元的RTX 2080Ti更是被寄予厚望。
相比上一代GTX 1080Ti，2080Ti要贵25%，涨了近1500元人民币。
不管新品多厉害，总要用户来认可。从目前来看，英伟达最新RTX图灵显卡销量不及预期。"随着新的高端RTX GPU的初始出货量高于厂商建议零售价，一些客户可能在等待更低的价格和实际游戏中进一步展示RTX技术的同时，推迟了他们的购买。"英伟达CEO 黄仁勋在致股东信中解释说。
一方面，价格太贵，另一方面，支持新功能（实时光线追踪和DLSS）的游戏太少，目前只有两款游戏支持，分别是《易水寒》、《战地V》。
数据中心表现不给力 分析师调低预期
而在数据中心方面，分析师认为该公司的游戏业务受到影响最大，这也是一个预警：PC和游戏的低迷似乎正在打击该公司的数据中心业务。
伯恩斯坦研究公司的分析师Stacy Rasgon在接受采访时说："我们不知道，游戏与数据中心的关系有多少。"他指出，数据中心业务是英伟达股票的重要推动因素之一。"游戏业务推动了收益，数据中心推动了这一趋势。"
RBC资本市场的分析师Mitch Steves写道，"尽管我们认为游戏问题并不令人惊讶，但我们认为毛利率的增长疲软表明数据中心将继续停滞。未来3-4个月仍将面临挑战，直到我们看到游戏和数据中心在2019年下半年恢复增长。"
仅仅在上周，英特尔股价下跌不及预期，包括数据中心服务器芯片销售的放缓，这是近期科技热潮的一个重要部分，像大型云服务提供商在中国和全球各地扩张。
Benchmark分析师在随后发布的研报中，把英伟达公司目标股价从240美元下调至190美元。
宏观经济背锅 中国不给力？
当然，英伟达认为大的方面是全球经济不行，特别是中国市场需求疲软。
根据世界银行发布的半年度《全球经济展望》显示，虽然全球经济在2018年仍保持3.1%的强劲势头，但在明后两年，随着发达经济体增长减速和出口大宗商品的主要新兴市场及发展中经济体（EMDE）复苏渐趋平缓，全球增长将逐渐放慢，2020年底减速至2.9%。
最新的中国发展表明，2018年中国GDP同比增速6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。据华尔街见闻首席经济学家邓海清认为，从GDP同比来看，经济下行压力仍然较大，且2019年存在继续下行的可能。但他也指出，从中国国情看，经历过去几年的"三去一降一补"，地方政府债务、企业杠杆率、工业通缩、房地产高库存等根本性问题均得到显著改善，经济失速的可能性不高。
无论是全球经济，还是中国经济，没有特别好，也没有特别差。作为一家企业，大环境无法掌控，但是可以调整自己，更好地适应市场和用户需求，加大技术研发和创新，照样能在逆境中前行。
五大措施发力 英伟达的"自救"
在致股东公开信中，英伟达CEO黄仁勋也宣布许多新措施，推动公司向好的方向发展。一是，英伟达在CES上最新发布的RTX 2060，相比上一代产品性能提升60%，价格仅为349美元。"价格为349美元的RTX 2060是图灵第一款面向大众市场的GPU，可以为数百万游戏玩家提供升级的机会。" 黄仁勋说。
相比1199美元的2080Ti显卡，更便宜的RTX 2060为游戏玩家提供了另外的选择。如果RTX 2080卖不动，那么RTX 2060销量好也可以拉动业务增长。这就是所谓的"失之东隅，收之桑榆"。
二是英伟达推出了40多款新型GeForce RTX游戏笔记本，这比去年出货的GeForce笔记本数量增加了一倍多。借助英伟达的Max-Q平台技术，OEM厂商可以制作游戏玩家所需的轻薄笔记本。三是Quadro RTX将是10年来最重要的工作站GPU升级。
四是英伟达宣布数据中心GPU的新应用，包括深度学习推理、数据分析和机器学习。"我们建立了合作伙伴关系，将英伟达计算技术引入全球企业客户。"他说。
此外，就是自动驾驶。英伟达在CES上推出全球首款商用L2+自动驾驶系统DRIVE AutoPilot。同时，汽车供应商大陆集团和采埃孚宣布推出基于 NVIDIA DRIVE 的 L2+自动驾驶解决方案，并将于 2020 年开始投产。
附：英伟达CEO黄仁勋致股东公开信
